finterms.ru
. В этом году Центробанк снижал ставку четыре раза подряд. Если поначалу эти шаги были довольно ощутимыми — на один-два процентных пункта, то октябрьское снижение оказалось совсем скромным, всего на полпроцента — до 16,5%. Как регулятор поступит на финальном заседании года 19 декабря — в материале “Прайм”.
Ключевые показатели
Сигнал совета директоров на ближайшие заседания нейтрален. “Продолжение снижения не предопределено”, — говорила глава ЦБ Эльвира Набиуллина в октябре.
По ее словам, для решения о следующем снижении ставки потребуются “дополнительные факты”, которые будут подтверждать, что можно двигаться дальше, не боясь, что инфляция “залипнет” в 2026-м выше целевого уровня.
В ноябре инфляционные ожидания населения выросли до 13,3%. В октябре было 12,6%. Ценовые ожидания предприятий также увеличились.
Индекс потребительских настроений почти не изменился.
Согласно данным Росстата, на неделе с 2 по 8 декабря инфляция составила 0,05% против 0,04% неделей ранее. С начала года цены выросли на 5,31%. По информации Минэкономразвития, годовая инфляция замедлилась до 6,34%. Неделей ранее было 6,61%.
Президент России Владимир Путин отмечал: “К концу декабря она будет около 6%, то есть ниже прогнозов правительства и Центрального банка”.
Варианты решений
Крайне маловероятно, что Центробанк сохранит текущую ключевую ставку. Но и вряд ли опустит ее ниже 15%, считает доцент Финансового университета при правительстве России Игорь Балынин.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала: быстрое снижение ключевой ставки перечеркнуло бы весь достигнутый прогресс по инфляции.
“Думаю, на следующем заседании ключевая ставка будет снижена, вероятнее всего (55%), на один процентный пункт (до 15,5%). Сценарий снижения на полтора процентных пункта оценивается в 39%”, — говорит эксперт.
Схожего мнения придерживается и аналитик финансового маркетплейса Банки.ру Гаянэ Замалеева.
Базовый сценарий — снижение ключевой ставки на 100-150 базисных пунктов. Аргументы в пользу такого решения накапливались в последние недели: инфляция замедляется быстрее ожиданий.
“Рубль заметно укрепился и начал выступать естественным антиинфляционным фактором за счет удешевления импорта. Сильный курс снижает давление на цены и позволяет регулятору действовать менее осторожно, не опасаясь нового ускорения инфляции”, — отмечает аналитик.
Президент Международного союза судебных экспертов Николай Кандикудряков-Тигранн, напротив, считает, что ставку снизят лишь на полпроцента.
“Безусловно, важный показатель, на который ориентируется регулятор, —инфляция. Еще один аргумент в пользу снижения — крепкие позиции рубля”, — говорит эксперт.
Есть положительные тенденции и на рынке труда, который постепенно охлаждается, что тоже работает на сдерживание инфляции.
“Снижение произойдет только на 0,5%, потому что впереди влияние на инфляционные процессы, которое, несомненно, окажет грядущее повышение НДС. Думаю, регулятор хочет посмотреть, как рынок абсорбирует изменения в налоговом законодательстве”, — считает специалист.
По прогнозу Балынина, на первом заседании в 2026-м, которое состоится в феврале, ключевую ставку либо сохранят, либо символически опустят на 0,5%.
“Однако чем меньше уровень снижения на декабрьском заседании, тем выше вероятность более активной нисходящей корректировки ее значения в феврале”, — поясняет эксперт.
Влияние на вклады
Ставки по банковским вкладам и кредитам подстроятся под значение ключевой: по вкладам быстрее, по кредитам медленнее, отмечает Балынин.
При этом в декабре и в самом начале января традиционно будут повышенные сезонные предложения от банков, на которые результаты пятничного заседания не повлияют, и они закроются с окончанием новогодних каникул. При этом все равно у россиян останется возможность открывать вклад по ставкам, которые будут более чем в два раза выше уровня инфляции.
“Думаю, что вклады в январе 2025-го (даже после ухода с рынка новогодних предложений) можно будет открыть на три-девять месяцев по ставкам примерно 15% годовых. Для новых вкладчиков, а также для лиц, открывающих дополнительные продукты, ставки будут повыше”, — считает эксперт.
Таким образом, ключевая ставка с большой вероятностью не останется прежней. Условия для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики создает крепкий рубль, а также более спокойный инфляционный фон.
